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做市商争抢 德源药业成了香饽饽

时间:2017-09-18 14:01来源:未知 作者:admin 点击:
  今年对新三板的做市商而言,是令人觉得难熬的第一年。伴随着市场气氛日益趋冷,原本接受做市的挂牌公司纷纷转变股份转让方式。在做市商总量稳定的情况下,做市商之间的竞争压力凸显。一些质量不错的做市挂牌公司,就成为做市商争夺的香饽饽。德源药业,就是众星捧月的那些挂牌公司中的一家。
 
  江苏德源药业股份有限公司(证券简称:德源药业,证券代码:832735.OC)是一家专业从事内分泌、心血管疾病治疗药物及其原料药的研发、生产和销售的制药行业企业。
 
  公司于2015年7月14日正式登陆新三板市场,从进入市场的第一天起,这就是一家以做市方式交易股票的挂牌公司。最初为公司提供做市服务的两家做市商,一家是它曾经的主办券商华泰证券,另一家则是南京证券。
 
  挂牌已经几个月,才又有“贵人”来相助
 
  2015年,是新三板市场热火朝天的一年,做市的股票转让方式也正在市场上大行其道。在这一年里,转让方式从协议交易转为做市交易的挂牌公司高达979家,而从做市转为协议的?没有!完全没有!
 
  在几乎每天都有几家新增做市挂牌公司的背景下,当时市场上区区78家做市机构实在是供不应求。因此即使是在做市交易上“根正苗红”的德源药业,而且在经营业绩方面平稳向好的德源药业,也还是直到上市之后的第4个月之后,才又有两位“贵人”来问津。
 
  2015年11月23日和12月28日,公司分别公告:华融证券和光大证券分别加入为德源药业提供做市报价服务的机构行列,成为公司的第三家和第四家做市商。
 
  此后,虽然新三板市场经历了2016年创新层推出的冲动所带来的又一轮市场热潮,而且德源药业的财务表现也一如既往地稳健,但是在挂牌后的第二年,再也没有做市商会关心这家公司是否需要进一步增加做市报价的服务。
 
  大环境趋冷,做市商也要“跳槽”
 
  如果说2016年做市的市场空间在净新增510家做市挂牌公司的背景下依然还在扩张的话,那么在“紧货币、严监管”的方针指导下,2017年的做市市场则与前两年大相径庭。
 
  截至9月13日,年内新增做市挂牌公司整整100家,而与之相反,做市交易转协议转让的挂牌公司已经达到247家。从新三板开始有做市制度以来,第一次出现做市市场萎缩的情况。相比于2015年7月仅有78家券商提供做市服务,到了2017年9月,能够在新三板市场提供做市服务的金融机构已经达到92家。虽然有部分券商离开了新三板市场,但是也还是有其他券商不断加盟,市场上的做市商总量依然保持相对稳定。比较2015年7月和2017年的9月,不难发现做市的市场供需已经开始发生翻转。
 
  在市场逐渐冷却的大背景下,绩差公司的股票价格可能会跌跌不休,给做市商的库存股票带来持仓风险。因此,做市商难免对做市的对象重新进行一番筛选,退出绩差的企业,选择绩优的挂牌公司。在目前依然坚守做市的1465家挂牌公司中,公司的质量显得良莠不齐。有11家绩差公司,已经被绝大多数做市商所抛弃,仅剩下一家做市商提供服务,不符合股转系统关于维持做市交易的规定,马上将被强制转变交易方式。
 
  此外,有397家做市挂牌公司只有两家做市商给出报价,占做市挂牌公司总数的27%,勉强符合股转系统关于维持做市的最低要求。这些公司与前面的11家相似,多数都面临着做市商可能“跑路”的威胁。反之,有92家绩优企业的做市商总数超过了12家,它们已经成为市场上做市商们追捧的热点。除此以外,还有没有值得追捧的个股呢?当然有!
 
  僧多粥少,德源药业也是一碗好喝的粥
 
  受益于医药行业企业的共性特征和管理层得法的经营,德源药业虽然只有每年10%左右的营收增长、10%-25%左右的净利润增幅,但是平稳可持续的盈利能力、良好的偿债潜力、充裕的现金流量和低于行业平均市盈率水平约50%的低估值,为受惊的做市商们提供了一个回避风险、稳健盈利的港湾。即使资产周转率相对于A股市场医药行业个股的一般水平略低,存在着营运能力的瑕疵,但是在新三板市场上,仍然是一家不可多得的有价值的做市挂牌公司。
 
  不过做市商们选择股票可不仅仅只看基本面,德源药业在挂牌后长达两年的时间内,以13.15元/股为中心,做上下2.28元/股的长线宽幅震荡,极端的波动幅度为2.33个标准差。相对于新三板,甚至A股市场中相当一部分股票的大起大落,它绝对算得上是个低波动的做市标的了。低波动意味着低风险,这样的股票,做市商们在市场狂热的背景下错过一时正常,一直置之不理就不太可能了。
 
  2017年二季度和三季度,德源药业五度公告有新的做市商为公司提供报价服务。天风证券、广发证券、第一创业证券、东方证券和申万宏源证券,五家知名券商把做市获利的希望寄托在了德源药业的做市业务上。截至9月13日申万宏源证券加入公司的做市商团队为止,德源药业已经有总计9家券商为它提供做市服务。年内做市商数量同比增长了125%!